【中國(guó)壓縮機(jī)網(wǎng)】近日金通靈發(fā)布2014年中報(bào)，2014H1公司收入3.7億元，歸母凈利潤(rùn)624萬(wàn)元，同增22.6%、139.6%；其中2014Q2收入2.1億元，歸母凈利潤(rùn)359萬(wàn)元，同增19.1%和138.8%。有觀點(diǎn)認(rèn)為，金通靈的營(yíng)收與壓縮機(jī)訂單實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)存在密切關(guān)系。
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　　新產(chǎn)品的孵化周期大概是5-7年。金通靈公司經(jīng)過(guò)了6-7年(2000年-2006年)的時(shí)間，發(fā)展成為國(guó)內(nèi)大型鼓風(fēng)機(jī)的佼佼者；過(guò)去的7年(2007年-2014年)，公司持續(xù)投入開發(fā)離心壓縮機(jī)產(chǎn)品，2013年推向市場(chǎng)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，離心壓縮機(jī)產(chǎn)品將復(fù)制鼓風(fēng)機(jī)的成功模式，成為明后年業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。過(guò)去的4年(2010年-2014年)，公司還對(duì)小型蒸汽輪機(jī)進(jìn)行了研發(fā)投入，目前處于市場(chǎng)推廣階段，未來(lái)2-3年將實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。
　　
　　1.傳統(tǒng)鼓風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，將保持5億營(yíng)收規(guī)模。國(guó)內(nèi)大型鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)進(jìn)入飽和階段，公司在該項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)空間十分有限，報(bào)告期內(nèi)收入2億元(大型、通用離心風(fēng)機(jī))，預(yù)計(jì)未來(lái)穩(wěn)定在5億元左右的收入規(guī)模。報(bào)告期內(nèi)獲得大型風(fēng)機(jī)訂單3.2億元，同增4.34%。
　　
　　2.新興業(yè)務(wù)之一：壓縮機(jī)訂單實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng) (1)成熟的新產(chǎn)品包括離心單級(jí)高速鼓風(fēng)機(jī)、離心空氣壓縮機(jī)、離心蒸汽壓縮機(jī)。2013年收入1.3億元，該公司預(yù)計(jì)今年收入將實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。(2)后期將實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的壓縮機(jī)產(chǎn)品還包括100公斤二氧化碳?jí)嚎s機(jī)、磁懸浮制冷壓縮機(jī)、天然氣透平膨脹機(jī)等。(3)報(bào)告期內(nèi)壓縮機(jī)訂單2億元，同增119.84%，其中離心單級(jí)高速鼓風(fēng)機(jī)占一半左右。
　　
　　3.新興業(yè)務(wù)之二：關(guān)注小型蒸汽輪機(jī)示范項(xiàng)目，其中小型機(jī)已經(jīng)通過(guò)認(rèn)證，大型機(jī)正在開發(fā)運(yùn)行當(dāng)中，目前河北30MW超高壓再熱發(fā)電機(jī)組技術(shù)改造工程進(jìn)展順利，將成為在該領(lǐng)域的示范工程。
　　
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2014年-2016年公司營(yíng)業(yè)收入分別為8.5/10.4/12.3億元，同增21.9%/21.2%/18.6%；凈利潤(rùn)分別為1382/2331/3495萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)每股收益為0.07/0.11/0.17元，s*次給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　不過(guò)，壓縮機(jī)、小型蒸汽輪機(jī)以及無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)都處于市場(chǎng)起步階段，有低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；鼓風(fēng)機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，有增速下滑以致負(fù)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

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