杭氧股份發(fā)布2013年一季報(bào)預(yù)告,預(yù)計(jì)1-3月份公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約0.4-0.6億元,同比降幅為40%-60%。完全攤薄后每股收益為0.05-0.07元。

事件評(píng)論

空分設(shè)備收入確認(rèn)少、氣體項(xiàng)目貢獻(xiàn)不明顯導(dǎo)致一季度公司銷售收入下滑。1-3月份空分設(shè)備銷售收入較低的主要原因是:

(1)去年一季度公司排產(chǎn)情況比較飽滿,今年每月排產(chǎn)數(shù)量同比顯著下降;

(2)今年一季度生產(chǎn)的空分設(shè)備中用于公司氣體項(xiàng)目的比例較高。此外,工業(yè)氣體項(xiàng)目整體處于建設(shè)期,貢獻(xiàn)的收入不足以彌補(bǔ)設(shè)備銷售的減少。

估計(jì)公司第二季度業(yè)績(jī)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng),下半年業(yè)績(jī)有望好轉(zhuǎn)。2-3月份長(zhǎng)江證券全產(chǎn)業(yè)鏈草根調(diào)研情況反饋,今年整體固定資產(chǎn)投資啟動(dòng)晚于往年,后續(xù)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇的概率非常小。公司對(duì)應(yīng)的下游行業(yè)及業(yè)務(wù)模式與宏觀經(jīng)濟(jì)(特別是固定資產(chǎn)投資增速)的相關(guān)性較高,因此,我們認(rèn)為盡管公司目前訂單充足,但是二季度設(shè)備及氣體業(yè)務(wù)收入或難有明顯改觀。下半年隨著設(shè)備的陸續(xù)交付和氣體項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn),整體銷售額可能大幅回升。預(yù)計(jì)全年空分設(shè)備及工業(yè)氣體項(xiàng)目收入都有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

煤化工投資可能加速,公司將受益明顯。相對(duì)其他國(guó)內(nèi)企業(yè),公司在空分設(shè)備技術(shù)實(shí)力等方面具備無(wú)法復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),未來(lái)煤化工投資提速可能為公司帶來(lái)較大的設(shè)備需求。

預(yù)計(jì)公司2012-2014年的營(yíng)業(yè)收入分別約為54、66、77億,每股收益分別約為0.56、0.63、0.72元,對(duì)應(yīng)3月29日收盤價(jià)的PE分別為18、16、14倍,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。